自2021年四季度以来，房地产行业的信用风险事件引发了舆论的高度关注。2月24日晚间，10家沪市房企债券发行人陆续主动公开披露了企业的经营状况等信息，并阐述了对行业发展的信心。

此次部分民营与国有地产企业的集体发声，可视为一次试水。在投资者风险偏好下降、“小道消息”纷飞、市场过度解读“噪音”迭出的大环境中，如何打破筹资主体和资金供给方之间已然形成的负循环链条？有效、主动、权威的法定信息披露或是架起有效沟通桥梁的第一步。

市场信心恢复进行时

当前我国经济发展正面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，外部环境更趋复杂严峻与不确定，反映在房地产行业上，部分房企出现了销售下行、融资受阻，流动性紧绷甚至断裂，频曝兑付风险的局面，市场信心随之变得敏感而脆弱。

光大证券固定收益首席分析师张旭指出，在当前的房地产市场中，部分未经证实的个别、低风险事件往往会被过度甚至恶意解读，致使相关企业信用遭受冲击，并引发投资者抛售，甚至一度出现了谈“房企”色变的局面；加之境外美元债的风险倒灌，这无疑加剧了房企信用的恶性循环。

一位业内人士向记者感叹：“信心没来的时候，任何消息都可以反向解读。”

在坚持国家宏观调控及“房住不炒”定位的前提下，“增信心、防风险、稳增长”，促进房地产行业良性循环已成为市场普遍共识，且短期内房地产行业的“支柱产业”地位亦不会有所改变。

中信证券相关投资部门的负责人称，房地产市场当下的风险暴露是暂时的，市场风险总体可控，融资环境也已经开始改善。

国信证券的投资部门在接受记者采访时也表示，地产政策面自去年四季度以来持续回暖，行业景气度整体在逐步修复，本轮风险房企出清的过程长期来看有助于提升行业集中度，利好头部稳健型企业。

面对复杂的内外部市场环境，部分房企将凭借其稳健经营的高质量发展理念，在本轮“风暴”中扛住压力，最终站稳脚跟。

房企主动信披回应市场关切

值得一提的是，2月24日晚间，包括保利发展（600048）控股集团股份有限公司、北京首都开发股份有限公司、珠海华发实业股份有限公司、重庆龙湖企业拓展有限公司、碧桂园控股有限公司在内的10家沪市房企债券发行人陆续主动公开披露了企业的经营状况等信息，并阐述了对行业发展的信心。

在大部分业内人士看来，身处政策回暖可效果不彰、地产行业各类传闻依旧络绎不绝的大环境中，上述发行人俨然希望通过主动发声，来提振市场信心，稳定投资预期，并助力监管层构建更好的投融资平衡机制。

就已披露的信息来看，不少房企的债务结构及融资能力均保持稳健。其中，华发股份（600325）披露2021年企业有息债务结构明显优化，全面实现“三道红线”达标转绿；新希望地产表示“公司‘三道红线’已连续4年保持绿档”；碧桂园控股表示“公司经营情况良好，财务管控稳健，融资渠道畅通且多样化”；新城控股（601155）已做好提前赎回境外美元债券的安排，并表示公司现金流充裕，本次提前赎回事项不会对公司经营情况和财务状况产生不利影响。

此外，亦有部分企业在行业整体下行过程中，经营情况表现出了较强的发展韧性。据中国金茂披露，“2021年度坚持规模与效益平衡，聚焦提质增效，实现销售、回款稳定增长”；首开股份（600376）表示，“公司全年整体销售去化及销售回款好于往年……全年整体销售去化速度较快，签约金额突破1149亿元，同比增长7%。回款工作也切切实实收到了良好的效果”。同时，保利发展对地产行业的良性循环与健康发展表示了信心。

此外，境外评级机构对龙湖地产、旭辉控股、金地集团（600383）等企业也给出了较为积极正面的评价。

稳定市场预期尚需多方协力

随着四季度国家宏观调控应对政策的调整与出台，形成了对行业更为协调有效的监管“组合拳”，地产行业的发展出现了回暖迹象。然而，想要呵护这得来不易的“硕果”却难上加难。

“不论是将企业的个别负面风险事件夸张释义为全面流动性危机；还是把企业的正常资产出售行为视作资产‘贱卖’……类似的传闻仍在不断挫伤本就脆弱的市场神经。”一位债券投资机构人士告诉记者，面对当前的房地产行业形势，重建市场信心实为重中之重。这不仅与国家对房地产市场调控目标、房地产市场定位、信用债市场发展、房地产企业健康稳定经营密切相关，也与保障债券投资者的利益紧密相连。

中信建投（601066）证券研究发展部副总裁高庆勇在采访中说，地产债的市场价格受消息面影响较大。总体来说，地产市场的权威信息来源确实比较有限，也在一定程度上造成了投资依靠小道消息的被动局面，应当要及时予以扭转。而推动建立企业权威可信的信息披露机制，是充分利用证券市场规律来解决信息不对称的一条可行且必经路径。

“企业定期和不定期在公开透明的权威渠道中诚恳发声，回应市场关切，将有助于重建投资者对地产企业的信心，推动地产债二级市场价格和一级市场发行陆续恢复正常。”国信证券相关负责人称。

在市场纷杂、扑朔迷离的各种信息之中，企业法定的信息披露公告始终是帮助其稳定 市场预期，并接受市场公开检验的良好抓手。

此次部分民营与国有地产企业的集体发声，可视为一次试水。虽然就披露的内容来说，增量信息相对有限，但毋庸置疑，这是一种机制的积极尝试，重在信披理念和形式的建立与完善，体现了企业对自身发展的信心及对行业前景的支持，具有重要的突破意义。

债市相关专业人士向记者表示，通过法定信披渠道主动披露的信息更加公开、更加权威。市场各方应协同推进，积极鼓励债券发行人通过公开阐述企业面临的外部环境、整体战略、经营情况及应对措施等，向市场传递准确的企业状况，及时回应各类焦点与热点，澄清事实，帮助市场重建信心，稳定投资者预期。这必然也将有力阻断各类不实信息的传播渠道，提升企业在资本市场的公信力。